SIMULACIÓN DE SECTORES INDUSTRIALES EN CRISIS
Carlos Sebastián
Documento 86-07
i, introducción
En un trabajo anterior (C. Sebastián (1985)) se presentaron los resultados obtenidos al aplicar un modelo de simulación intertemporal y distintas señores industriales españoles:
El objeto del estudio era analizar en que medida la estructura de costes y la estructura financiería de cada una de los sectores en 1983, era consistente con determinado el aspectos (picausibles) sobre la evolución de los ventos, de los salarios y de los tipos de interés.
Señalaba que junto sectores Compostibles solidos, ocho, maquinaria industrial y agricola, automobiles y construcción axial pareción encontrarse en profunda crisis. En el sentido de que su estructura de costas y financiera de 1903 no los permitia mantener una evolución de los ventos y se los salarios bastante más favorable que la experimentada en los años anteriores.
En estos sectores se hacen ejercicios de reestructura- ción consistentes en calcular la reducción que tendrá que producirse en sus costes, para que un rítico reasonable de crecimiento de sus ventas condujeron al sector a una situa- ción de viabilidad. En la mayoría de estos sectores la magnidad de la reestructuración necesaria era notable,
postiendo de manifiesta el alto grado de deterioro en el que se encontraban.
Otros sectores otros elementos de transporte y material eléctrico) tenían en 1950 una estructura de tal características que sólo resultan viables a medio plazo si experimenten, un rimbo de crecimiento de las ventas bastante rapidos en general más rápido del que venían experimentando.
En este trabajo, se repite el ejercicio para los siete sectores indicados, y para otros dos sectores (txtil y confección, cuero y (alsado) que en 1983 presentaron una tasa de rendimiento neto negativo. Pero en lugar de tomar como sido base 1983 se tosa 1984. Esto no paralte analizar en sus medida los cambios producidos a lo largo de 1984 con mejorando las perspectivas a medio plazo de los cíticos sectores.
El modelo utilizado es practicamente identicalo al diseñado en C. Sebastián. (1985), Las pequeñas modificaciones realizadas se comentan en el Apéndice,
2. El sector de combustibles sólidos
Los cambios más importantes experimentados en este sector durante 1984 respecto a su estructura en 1983 son los siguientes:
a) Ha habido un importantismo aumenta de las subvenciones de explotación. En 1980 las subvenciones representaban el 20,3% del total
3
de las ventas, En 1984 esta proporción saba
31 32,43 (10).
b) No ha habido una mejora en la productividad
del trabajo. En 1983 las ventas por trabajador
era. 2,76 millones de pesetas, En 1984 pasaron
de 3,76 millones por trabajador, Oso que el
indice de precios del sector subso en 1964 m
4,75, esta supone una disminución de la
productividad del 14. El número de trabajado
res de las 25 empresas enquestadas permanente
praciticamente constante entre 1983 y 1984.
c) El volumen de ventas en 1994 la desinado
casi en un 12 en tieminos recipas, lo disminu
cion en 1983 respecto a 1992 fue auto sayor
(47 7)
Como consecuencia del cambio a) se ha producido un
mejor resultado agregado de sector en 1984 que en 1983,
pese a que el rendimiento bruto de explotacion descantando
subvenciones de expliación es en ambos más, negativo, las
negativo en 1964 que en 1965,
Si las ventas del sector se mantuvieran constantes en
terminos reales entre 1964 y 1969 y las subvenciones de
exploclación mantovieren la 31ª proporción de las ventas
alcanada en 1964, y el sector redujera patástinamente su
espleo a una laca anual del 3,64, la situación se antecordía
estacionaria, Su rendimiento neto se manteniría alrededar de
O y su relación fondos ajenos/positivo total que en 1984 fue
19.40% de industria ligeramente hasta un 57% en 1969.
The words of the class were in the case of the
La liquidation surface de la surface de 50 cm thick, no resect. En los submidades de liquidation medium, por que se existieron a 22,4" del valor de la surface. Por parte contando, permitidos al centro, sítulos en 1990 con una finza la liquidación, n° 47, 1°, como fondos advenos de representación en 50% del presente 1990.
Si la intensidad de las normes de su de la 1980 del nivel de 1957, solenierendose durante el period 1995. 1996 al 2013 del valor de la 1980, seque el centro exprensión sus contas a un 2% en terminos y experimenta una parlatina reducción de su apoyo al 1,45 mmol. La diación del sector en 1989 será inviable. Tendrá ese año van los de rendimiento nela del 7% y los fundos ajenos representarían un 95% del presivo (total).
En todos estos ejercicios se supone que los salarínos monelarios del sector crecen a un 7% y que los tipos de interes se mantienen alrededor del (5,5%).
Podamos concluir por tanto que, de acuerdo con los datos agregados de la Central de Balances, el sector de las combustibles sólidos sigue siendo en 1984 un sector profundamente en crisis, cuya mantenimiento depende crucialmente de la permanencia de fuentes subvanciogens o la explotación que
vienen a representar un 100% del valor médico por el sector,
3. La siderar ugás
Los cambios más importantes experimentadas por el
sector durante 1984 son los siguientes.
a) Ha experimentado un aumento appreciable en su productividad, las ventas por (rabajador pesaron de 7,626 millones de pesetas en 1983 en 1983 a 9,635 en 1984, teniendo encuente el aumento en los precios medios del sector este supone un aumento de la productividad del 8,7%. Esto se debe a que en 1984 las empresas del sector encuestidas reducen su plantilla en un 6%.
b) Ha recibida en 1984 subvenciones de capital, casi cuatro veces mayor que las que recibió en 1983. Para tener un término de comparación; en 1983 las subvenciones de capital recibidas por el sector representaban un 100% de las inversiones en inmovilizado material. En 1984 pasan a representar un 240% de esas inversiones, lo que pone de manifiesto que una proporción muy importante de las subvenciones recibidas en 1984 se dedicaron a transamiento financiero.
c) las subvenciones de explusion, pasaron de
Representar en 1999 un 1,5% del valor de sus
ventas en 1983 a un 2,4% en 1984.
4) El sector experimentó en 1984 un crecimiento de sus ventas en términos reales de un 2,5%.
Como consecuencia de 5), sobre todo, c) y d), el sector mejorá sus resultados de explatación pasando de un 5,6% de lasa de rendimiento bruta de la explatación en 1983 a un 7,9% en 1984.
Peso a ello, y pase al aumento considerable de las divenciones se capital mencionado en el punto D), que le peraltio reducir el peso de sus gastos financieros pasaron de representar un 2001 de su recultado económico bruto a suponer en 1953, el sector no endar por situación la tasa de perdimiento neto que en 1963 fue de 0,2% en 1984 resultado ser de un 7,2% y las fondas sjenos siguientes representa sentando en 1984 la misma proporción del pasivo total que en 1983: un 33%.
Si el sector luciera durante el período 1985-1989 una tasa de crecimiento de sus ventas en términos reales del 2,4%, en un contexto en el que sus precios, salarios y subvenciones de explotación crecleran al 10% anual y no volviera a recibir subvenciones de capital, el sector acabarisa en 1989 con un patrimonio neto negativo. Y eso aunque redujera paula finamente su plantillo a una tasa anual del 13%. Se suppose que los tipos de interes se mantienen entre 15,5% y 16%.
Inclusa, si en el mismo contexto de precios, salarios y tipos de valores, las ventas del sector crecieran de forma sustenidos a un 5% anual en terminos reales, y el sector no recibiera subvenciones de ningún tipo durante el período 1935-32, al final de este período tendra un patrimonio neto negativo.
Se mentiera, pues, el sector siderorgico con una estructura de costas inadocaso y una situación financiera deficiente, que no le permite sustener una viabilidad a medio plazo. Le operación de saneamiento financiero de 1904 resultó insuficiente. El problema financiera no parte cada, sino consecuencia. Se debe en buena medida a la deficiente estructura de costos, la operación de saneamiento liberal de 1904 tampuco resultó suficiente.
4. El Sector Nasolinaria Industrial y Arrocula
Los cambios más importantes experimentados en este sector en 1984 respecto a su estructura en 1983, son los siguientes:
a) Ha experimentado un notable aumento de su productividad. Las ventas pur trabajador pasan de 6,014 millones en 1983 a 7,024 en 1984. Dado el incremento medio de sus precios esto supone un crecimiento de la productividad del 3,9%. El número de empleados se reduce en el año en un 3,6%.
b) Ha recibido en 1984 fuertes subvenciones de
3
capital, han representado el 110° de la
inversion en inmovilizado material en el año,
c) Ha pasado de tener un crecimiento negativo de
sus ventas en 1980 a un crecimiento de un
5,4% en términos (reles).
Como consecuencia de a y c) la tasa de rendimiento bruto de la explistación pasa de un 6,9% en 1983 a un 8,1%. Ello, y las fuentes subvenciones de capital mencionadas en b), que le permiten al sector ver reducido levenente sus cargas financieras (sunque los gastos financieros ligen siendo en 1984 mayores que el resultado económico bruto: he llevan a reducir sus resultados negativos, aunque la tota de rendimiento neto es todavía en 1984 del 7,9%.
Si el sector manúverá durante el período 1285-09, 10s
par ventros que se produjeron en 1904 ventas credencia
anualmente al 12,7%, precios a 3,3% y salarios al 10,8%,
los tipos de interes se mantovieron entre el 15,5% y el 16%;
y no volviera a recibir subvención de capital, el valor de
su patrimonio neto decrecería continuidamente, alcanzado el
sector en 1909 una relación entre sus fundos ajenos y el
pasivo total del 96%. Y ello pese a que la lasa de rendimiento
lo bruto de explotación seguiría una senda creciente, situan
dose en 1989 en un 12,4%. A ello habiera contribuido una
reducción de la plantilla entre 1984 y 1989 del 3,1%.
Por tanto un aumento tan rápido de las ventas del
sector no son suficientes para sanear el sector en cinco
años, a partir de su situación en 1984.
?
Si suponemos que en el mismo contexto anterior, los
propietarios de las empresas del sector, pase a los resulta-
dos negativos que están obteniendo, aumentan sus aportacion-
nos de capital todos los años a una tasa igual al 15% de
capital social al principio del periodo, las cosas no mejora
can de forma sustancial, El rendimiento gelo en ningen
momento se harla positivo y en 1969 los fondos ajenos seguir
ían representando un altísimo porcentaje del pasivo total:
un 76% en 1989 frente al 73% de 1984,
Si, además de todo ello fuerte crecimiento de las
ventas y aportaciones crecientes de los accionistas en 1985
Se produjero una reducción del 20% de la plantilla del
sector, el sector entraria en una senda de saneamiento, con
t.025 de rendimiento noto positivos y credientes y una
pavidallo mejoría en sus condiciones financieros (en 1989)
lo, foros újeros representarán el 05% del passive total
No podemos decir si la mencionada reducción de plantilla
es fácil, es decir, si el sector de seleccionía puede
mantener en crejecimiento de la producción a una lava agua?
potencia del 34 con un número de trabajadores sensiblemente
menor, lo que indicas el ejercicio, es que el director necesita
de una fuerte reestructuración de sus costes de explatación,
más alla de los realizado en 1984, para que un rápido credir
amiento de las ventas y un esfuerzo de capitalización de los
accionistas, le situe en una senda sanaada.
5. El sector de material electrónico
Los cambios más importantes que ha experimentado e
sector material electrónico en 1984 han sido:
a) Se ha producido un notable aumento de la productividad, pese a que el sector (las 25 empresas encuestadas) han aumentado su empleo en un 4,6%. Las ventas por trabajador pasan de 4,194 millones en 1988 a 4,774 en 1984. Lo que, dado el incremento de precios experimentado por el sector en este año, supone un aumento de la productividad del 6,3%.
(1) Las ventas del vector han experimentado una fuente expansión en 1934. Than crecido cerca de un 12º en terceros cuales.
(1) In a transformation, bru's media put in a journal.
la represento del sector la sueldo en un
modics: 0, 2, 3
Los brechos apuntados han determinado una importante elevación en los resultados de explotación del sector. Su tasa de rendimiento bruto ha pasada de un 11,2% a un 15,4%. Esto lo ha permitido coner parcialmente los pasivos. Bueno pruebo de ello es que en 1997 los gastos financieros representan las 70,0% de los resultados económicos brechos y en 1994 esto proporción baja al 67%.
Si el sector fuera repas de mantener un ritmo sustenido de crecimiento de sus ventas, por ejemplo a un 6% en término reales, junto sus salarios crejores en 9% anual y sus precios al 7%, podría lo mejorando pas altinamente no cuente de resultados, llegando a 190% con una los de rendimiento
La de la explotiva del 10% y las tasa de rendimiento de la del 10%
Sin cada que, el an el mismo contente la variación de l. ciso y salarios, las vectos del sector de material e/oc l. ciso y salarios, le ante el quinquento considerando a una tasa total de 72% (l. ciso y salarios), el sector consejunta tesas de coilacionales, se si es el tajos (núncs supera- sin el 20% y apoyo en el situación del financa), porad de sa sella inicial (1734) entre fondos ajustos y de lato del 67% al 72% en 1989,
Vencs, por tanto, que la industria la materiales elarán a nico parece haber experimentado en 1903 un importanteamiento en los recursos generados en las acciones, que la mejorada es perspectivos a medio plazo, pero que este conocimiento neceita de cierta profundización, para que la viabilidad de volo sector no dependa crucialmente de lasas de crecimiento to dos veces superiores a la que previsitamente vaya a tener el producto industrial. Bien es verdad, que eslamo ante un sector con un dinamismo por el lado de la demande muy super- rior al de la media de los sectores industriales.
6. (El sector del automóvil)
El sector del automóvil, considerado en su conjunto, ha experimentado en 1984 los siguientes cambios de estructura:
a) Las empresas del sector redujeron su empleo en 1984 en un 3,6%. Esto contribuyó a que su productividad creciera en un 5,8%. Las ventas por trabajador pesaron de 7,913 millones en 1983 a 9.228 en 1984,
b) El sector mantuvo una tasa de crecimiento similar al de 1983; algo más de un 2% en términos reales.
c) Las empresas del automóvil recibieron en 1984 un importante valamen de subvenciones de capital, aunque relativamente menor que en 1983. En este año sus suvenciones de capital representaron un 55% de la inversión en inmovilizado material. En cambio, en 1984, representaron el 37% de los inversiones en inmovilizado material realizadas por el sector en este mismo año.
d: La situación financiera del sector no ha mejorado en 1984. Los fondos ajunos siguen representando un 77% del pasivo total, al igual que acurria en 1983. Los gastos financieros, que en 1983 representaben el 164% del rendimiento económico bruta del año, en 1984 todavía representaban un 157%.
Como resultado de todos estos hechas, el sector del automóvil mejoró ligeramente su resultado económico, passando de una tasa de rendimiento bruto de explotación del 3,6% en 1983 a un 9,4% en 1984. Pero su resultado neto total siguió siendo negativo y a una tasa similar alrededor de -6%,
13
La estructura de costes del sector y sus condiciones
financieras, son incapaces de sustener, no ya un crecimiento
de las ventas similar al que ha venido experimentando en el
pasado, si no ni siquiera un crecimiento a un ritmo tres
veces superior, En efecto, dada la estructura inicial, un
crecimiento de las ventas al ó% en términos reales, con los
salarios y los precios de los productos, reciendo al 10%,
situas al sector con patrimonio negativo tan pronto como en
1987. Con subvenciones de capital crecientes (al 10%), la
situacion no mejoraria mucho se alcanzarla un patrimonio
nela negativo en 1989.
La magnitud de la reestructuración necesarla puede
ponerse de manifiesto indicando que, con una reducción de
los costes de explotación análoga a la que supondría dismin
noir en un 20% de la plan(1)3, y experimentado una lasa
sostenida de crecimiento de las ventas de un 4% en términos
reales e) sector su situaria en 1909 con una tesa de rendi
miento neto total positiva, pero salu de un 1,4% y con un
ratio entre fondos ajenos y pasivo total todavía del 75%.
Puede resultar de interes deagregado el sectur del
sotomóvil entre sector privado y sector público, y comprobar
si la situación y perspectiva del subsector privado del
automóvil son similares a las que acabamos de comentar para
el Sector agregado,
La situación de partida en 1984 es significativamente
mejor en el subsector privado del automóvil que en el sector
agregado: las ventas por trabajador son de 10,057 millones
entre o los 9,220 del agregado. La 1350 de rendimiento
trato de explutacion era de 12,4% frente a 9,4%. La ralio
14
Fondos ojenos/pasivo total era del 56% frente 31 77%, Y los
gastos financieros supenían en 31% del rendimiento económico
orulo en el subsector privado frente a un 157% en el acrego
do, Y todo ello dese a que el subsector privado apenas es
receptor de subvenciones de capital,
Si comparamos el subsector privada con el subsector
publico, basle mencionar que mientras el primero tiene en
1904 una fasa de rendimiento neto total ligeramente positiva,
la del segundo es de -16,5%.
Y eso que ambos sectores experimentaron en 1934 una
similar majors en la productividad debido, fundamentalmente,
a una reducción de sus plantillas de algo más del 34. F1
creamiento de las ventas fue, así mismo, simillar.
Sin embargo, el sector privado del automovil no se
encuentra, apresentemente, exonto de problemas. Un crecimiento
sostenido de sus ventas a una lasa anual del 2% en terminos
reales, en un contexto de variación de sus precios y sus
salarios igual al 10%, empeoraria la situación financiera
del subsector, que se situarla en 1989 con unos fondos
ajenos que supondrian un 67% del pasivo total, cuando esta
relsción en 1984 era, como queda dicho, de un 56%, Y eso
aunque las empresas privadas del automóvil continuagen un
proceso paulatino de reducción de su plantilla, a una laga
anual del 19.
Si en el mismo contexto que acabamos de mencionar, y
pese a la escasa rentabilidad del subsector, sus accionistas
pasaran a aportar capital a una last anual del 12% del
capital social - frente al 6% que lo hacia antes - lo situa-
:5
ción sería estacionarias se mantendría durante el quinquenían considerado una tasa de rendimiento neto similar a la de 1984 y una relación entre los fondos ojenos y el pasivo total practicamente constante,
Una reestructuración del subsector analoga a la que supondría reducir en 1985 la plantilla en un 10%, manteniéndose el resto de los parámetros iguales a los del ejercicio anterior, colocaría al subsector privado del automovil en una venda de saneamiento. En 1982 alcancaria una tasa de rendimiento neto total igual al 5,5% y una ratio fondus ajenos/pasivo total del 47%.
7. El sector de la construcción naval
El sector de la construcción naval, que en 1983 lenta una tasa de rendimiento bruta de la explotación fuertlemente negativa (-23,6%) y tenía un patrimonio negativo, a penir ha mejorado en 1984. En este año su tasa de rendimiento bruto de la explotación sigue siendo negativa (-15,5%) y su patrimonio sigue siendo negativo.
Sus ventas se redujeron de nuevo en 1984 y a una tasa (94%) mucho mayor de Is que había sufrido en 1983. Pese a ello ha obtenido unos resultados menos malos, y esto por un doble motivar redujo considerablemente su plantilla, en un 12,5%, y la retribución media de sus trabajadores disminuyó en un 11%.
Por otra parte el sector recibió en 1984 subvenciones de capital mas de dos veces superiores a las recibidas en 1983, pese o que su inversión bruta en inmovilizado material
: ?
crecimiento de la retribución media de sus trabajadores; un
4,2
Como consecuencia de ello empeoord su cuenta de resulta-
dos y se hizo más delicado su situación financiera. Sus
recursos ajenos al final de 1984 representaban el 74% del
pasivo total y durante ese año los gastos financieros llegar
con a representar el 100% del resultado económico bruto.
Si suponemos que las ventas de este sector pudieran
recuperarse y experimentaran un crecimiento sustenido del 3%
en términos reales, en un contexto en el que los precios
crecieran a un 0% y los salarios a un 7%, el sector consegui-
r. a dejorer, aunque muy levemente, a lo largo del quiquenio
la referencia, Se situaria con losas de rendimiento neto
positivas y en 1959 la relación entre fondas ajenos y pasivo
total habitá bajado a su 71% El empleo a lo largo del
quinquenio se habría reducido a un lana total nel 1%.
Un crecimiento de las ventas a un 5% en términos reales,
situaria al sector en una senda de saneamiento, permitiéndole
reducir el peso de su endodamiento, El sector de otro
material de transporte, notando, por lanté, de un riljno
Sostante vivo de expansión, para poder sostenir una estructura
ra inicial deficiente. En caso contrario, Newton de una
reestructuración de sus costes
9. E1 sector text
El sector textile en 1984 experimentó, al paracor, un
importante momento de su productividad. Consiguió vender un
6,05 mas en términos reales, reduciendo su plantilla en un 2%
:5
Fue tres veces menos, Las subvenciones de capital recibidas
en 1984 fueron 60 veces el valor de sus ioversiones materia-
les. Esto le permitió reducir sus gastos financieros, pero
en absoluto sanear el sector, que segula teniendo un enden-
damiento que representaba el 167% del pasivo total.
La necesidad de reestructurar el sector de la construc-
ción naval es evidente. La magnitud de la estructuración
necessis se pone de manifiesto mediante el siguiente ejerci
cio: supangamos que las ventas se mantienen, en términos
reales, a su nivel de 1994, que los salarios se cantienen
constantes y que se produce en 1985 una reducción de la
plantilla del 40%. Suponozamos además que los propietarios
(ya sean públicos o privadas) aparten capital durante el
quinquenio a una faza actual del 20% del capital social,
Bien, pues este enorme estuerzu de unos y otros, máctie
de el sector en una situación de invitabilidades, su rendimiento
bruto de la explotacion sólo se hace ligeralemente positivo en
1960. La tasa de rendimiento delu resulta cada vez más
negativa y el patrimonio neto, por tanto, disminuye continua
mente. En 1909 los faveos ajenos representarían el 276% del
pasivo total.
8. El sector de otras elementos del transporte
Este sector, que ya en 1983 mostraba clares signos de
crisis, empeuró sus resultados de explotación en 1984,
delido, básicamente, o una reducción de sus ventas en término
nos nominales, a la que no fue capar de reaccionar ajustanía
San costes de explotación a la baja. La productividad cayó
entre 1932 y 1934, Si experimento, en cambio, un moderado
Cons, por otra parte, sus salarias crecieron moderadoriento con óvo y siguió circibiendo un volmen de subvenciones de capital no despreciable (el 15% de sus inversiones manieridas, la misma proporción que en 1983) dividió en 1984 de una tasa de rendimiento neto positiva. Rudejo el pago de su endendamiento que al final del año representaba el 48% del pasivo total.
En estas condiciones, un crecimiento sustenido de sus ventas al 3% en términos reales, con precios y salarios creciendo a un 7%, permitiría al sector textil sitcarsea en una senda de paolatino saneamiento, alcanzando en 1989 una lasa de rendimiento neto total del 6,3% y una ratio entre recursos agenes y pasivo total del 40%. Para ello, tendría que reducir el empleo a con lasa anual del 1%. Pero aunque le manluviera constasio, en el contexto iniciado, conseguiría en 1989 una lasa de rendimiento nala total del 4,8% y los fondos agenes pasarían o representar un 40% del pasivo total.
10. El sector de confección, cuero y calzado
En 1984, el sector de confección cuero y calzado no scalo de consolidar la mejoría experimentada en 1983. Pese a que en 1984 consigulo mejorar notablemente su productividad (cerca de un 2%), disminuyó su fasa de rendimiento bruto de la explotación, con lo que no ha conseguido reducir la pesada carga de intereses que sufria, que en 1983 supunión el 21% del rendimiento económico bruto y en 1984 pasaro a ser el 83%.
12
Que la importante ganancia de la productividad media.
del trabajo no se trabajera en una mejora en la ley de
rendimiento de la explotación hay que buscarlo en dos factos
reci: el los salarios reales en términos del producción del
sector crecieran en an 45; b) las compras por unidad de
producción pasaron de representar un 0,45% en 1983 a un
9,50% en 1994, la que índios o una pérdida en la productivi
dad de estos impols o un cambio desfavorable en los precios
relativas. Respecto al punto al hay que darir que este
sector es uno de los sectores industriales con menor retribu-
ción bruta por trabajador en toda la industria,
Por otra parte, este sector pasó je recibir contiadas
subvenciones de capital en 1983 (representaron ese sido un
544 de la inversión en inmovilizado material realizadas por
el sector), a apenas recibió subvenciones en 1984,
Todo ello determino que pesa al fuerte crecimiento de
las ventas de las empresas de esta industria en 1960 y en
1984, este sector siguiers manteniendo una estructura finan-
cierra deficientes: los fondos ajenos seguidan representando
alrededor del 50% del pasivo total.
Reproducir en el periodo 1925-09 los parámetros que se
ban producido en 1984, con las ventas creciendo al 6% y el
salario real al 4%, mantienen al sector en unas condiciones
de rentabilidad practicamente nula y con un empeuramiento
paolatino de la ratio fondos yenas/pasivo total.
Similar sends experimenta el sectur en un contexto de
crecimiento de las ventas de un 3% en términos reales y
salario real constante,
20
Si el sector consiguiera un crecimiento sostenido del
5% en términos reales y los salarios crecientan a la misma
tasa que lo hacen los precios del sector, este iria obtenien
do tozas de rendimiento neto crucientes, que se situarían en
cerca de un 63 en 1989 con un alivio sustencial de su situar
cian financiera.
Estamos, por tanto, ante un sector, que en términos
agregados no se encuentra en una situación de abierta crisis,
perú que necesita de un crecimiento sustenido de sus ventas
y de una moderación de sus costes laborales para poder
aliviar sus pesadas cargas financieras.
ii. Conclusions
La impresión global que se obtiene de estos ejercicios
de simulación realizados e partir de los datos de 1984, es
que la situación de las sectores que estaban en serias
difficollades en 1983 apenas ha mejorado.
Los cincos sectores en abierta crisis (combustibles
sólidos, siderurgia, maquinaria industriali, agrícola,
automóvil y construcción naval) lo siguen estando. Las
empresas de esos sectores recogidas en la Central de Balances
del Banco de España recibieron en 1984 subvenciones de
exploitation por valor de 42.267 millones de pesetas y subven
ciones de capital por valor de 156.816 millones de pesetas.
En términos agregados, redujeron sus plantillas en un 4,0% y
pese a ello, buena parte de estas empresas aumentaron sus
ventas en términos reales, lo que índice ganancias significa
livas en su productividad.
Pero todo ello resultió claramente insuficiente. Y no
solo porque los resultados en 1984 apenos mejoraron, Si no
porque, como se ha podido comprobar en los ejercicios de
simulación realizadas, todos esos factores no han colocado a
los sectores en sendas saneadas. Sus estructuras de costes y
su situación financiera al final de 1994 sus inconsistentes
con la viabilidad a medio plazo de los sectores, Parecen
necesarias reestructuraciones más profundas,
En el sector del automóvil, si separamos el subsector
privado del público, el primero se encuentra en una situación
de crisis relativa, la magnitud de los cambios en su estru
Tura de costos necesarios para secear el sector, son clara
monte derechos, que en el subsector público y que en el resto
de los otros cuatro sectores mencionados,
Los problemas con los otros soitores analizados (gaster
rial electrónica, otros elementos de transporte, textil y
confección, cuero y calzado) es menos dramático. El primero
puede situarse en una senda saneada si montiene su fuerte
rilmo de crecimiento. El resto necesita de ajustes un su
estructura de costas relativamente menores,
Hay que insistir que el análisis realizado no es un
ejercicio de predicción, si no un análisis de consistencia,
Es probable que los sectores vayan a seguir otra evolución
en el futuro, pero, para ello tendrán que sufrir importantes
cambios en su estructura.
La validez de todos estos resultados, por otra parte,
depende del grado de representatividad de la muestra de la
Central de Salances del Banco de España. En algunos sectores (como la siderurgia, por ejemplo) esta representatividad es grande pues: la muestra representa un porcentaje enorme de pollacion. En otros, en cambio, como el sector textil por ejemplo, la muestra es un porcentaje menor de la población, y al no haber sido extraída por procedimientos aleatorios, no podemos estar seguros del grado de representatividad de la muestra utilizada,
APENDICE
La formulación del modelo es prácticamente la misma que la presentada en el documento 85-05 de F.E.D.E.A. (C. Sebastian: "Consistencia intertemporal de los sectores industriales españoles").
Hay dos modificaciones menores:
Se introducen los trabajos de las empresas para su propio inactivizado como parte de la producción de la empresa, supraciendo que con una porporción determinada de la inversión de cada empresa.
Se elimina la condición de que los sectures hacen nulas sus deudas con las Administraciones Públicas,